在期货交易中，平仓是指将已建的期货合约对冲掉，了结期货交易的过程。如果在合约到期日之前未平仓，投资者将面临两种选择：实物交割或转仓。

实物交割

实物交割是指期货合约到期时，买卖双方按照合约约定进行标的物的实物交割。对于实物商品期货合约，如农产品、金属等，买方需要接收标的物，而卖方需要交付标的物。

实物交割的优点：

• 获得标的物的实际所有权
• 避免转仓费用
• 可能获得现货溢价

实物交割的缺点：

• 需要具备接受或交付标的物的条件（仓储、运输等）
• 可能面临标的物质量或规格不符合合约标准的风险
• 现货溢价不确定，可能产生亏损

转仓

转仓是指在期货合约到期前，将未平仓合约平仓，同时在下一月份合约上建立新的同向合约。转仓可以避免实物交割，继续持有标的物的期货头寸。

转仓的优点：

• 避免实物交割的麻烦
• 继续持有标的物的期货头寸
• 降低转仓费用

转仓的缺点：

• 产生转仓费用（价差、手续费等）
• 可能面临基差风险（不同月份合约价格的差异）
• 继续持有期货头寸，承担市场风险

如何选择实物交割或转仓？

投资者在期货合约到期前未平仓时，需要根据自身情况和市场环境选择实物交割或转仓。

• 如果投资者具备接受或交付标的物的条件，并且对现货溢价有较好的预期，可以选择实物交割。
• 如果投资者不具备实物交割的条件，或者对现货溢价没有把握，可以选择转仓。
• 如果合约到期日临近，且转仓费用较高，投资者可以考虑直接平仓，了结期货交易。

其他注意事项：

• 投资者应提前了解期货合约的交割规则和程序，并根据自身的投资目标和风险承受能力制定交易计划。
• 期货合约到期前，投资者应密切关注市场动态和标的物的价格走势，及时做出决策。
• 实物交割需要办理交割手续，投资者应提前向交易所或中介机构咨询相关事宜。
• 转仓操作需要支付转仓费用，投资者应综合考虑转仓费用和基差风险，谨慎操作。