期货风控是期货交易中不可或缺的部分，涉及多种技术和策略。其中，轧差和非轧差是期货风控中常见的两种方式。将对这两者进行详细介绍，帮助读者更好地理解期货风控。

什么是轧差？

轧差是一种期货风控技术，通过对冲不同合约（例如不同交割月份或不同商品期货合约）之间的价差，降低风险敞口。

具体来说，轧差交易会买入一个合约，同时卖出另一个相关的合约，利用价格之间的价差获利。当价差发生变化时，交易者可平仓获利，从而对冲原有风险敞口。

轧差的优势

• 降低风险敞口：轧差通过对冲不同的合约，将单一合约的风险分散到多个合约上，降低整体风险敞口。
• 获得价差收益：当价差发生有利变化时，交易者可获利平仓，实现价差收益。
• 提高资本利用率：轧差可以提高资金利用率，因为交易者利用价差而不是绝对价格进行交易，减少了资金需求。

什么是非轧差？

非轧差是一种期货风控策略，主要通过买入或卖出期货合约来管理风险敞口。与轧差不同，非轧差交易通常只涉及一种期货合约。

非轧差交易有以下两种类型：

• 套期保值：买入期货合约以对冲现货交易的风险，例如生产商买入原油期货以对冲油价上涨风险。
• 投机：基于对期货价格走势的预期，买入或卖出期货合约以获取潜在收益。

非轧差的优势

• 对冲风险：非轧差套期保值为交易者提供对冲风险的有效途径，减少现货交易的潜在损失。
• 获取收益：非轧差投机交易可以获得期货价格变动带来的收益，为投资者提供收益机会。
• 灵活性和透明度：非轧差交易比轧差交易更灵活、透明，交易规则和流程更加明确。

轧差与非轧差的对比

| 特征 | 轧差 | 非轧差 |

|---|---|---|

| 对冲方式 | 不同合约之间的价差 | 一种期货合约 |

| 风险分散 | 高 | 低 |

| 获利机会 | 价差收益 | 期货价格变动收益 |

| 资金利用率 | 高 | 低 |

| 复杂程度 | 较高 | 相对较低 |

| 适用场景 | 风险管理、价差套利 | 风险管理、投机 |

轧差和非轧差是期货风控中常见且有效的技术。选择哪一种取决于交易者的风险承受能力、投资目标和市场状况。

轧差通过分散风险和获取价差收益，适合寻求降低风险和稳健收益的投资者。而非轧差则更适用于对冲风险和获取投机收益，但其风险敞口也更大。

无论使用哪种风控技术，交易者都需要深入了解期货市场并制定合理的风险管理策略，以确保交易安全性和收益性。